WIKI
Ratios - מכפילים פיננסיים
- P/E Ratio – מכפיל רווח
- Forward P/E Ratio – מכפיל רווח עתידי
- Shiller P/E Ratio- מכפיל רווח שילר
- P/S Ratio – מכפיל מכירות
- PEG Ratio – מכפיל רווח צמיחה
- P/B Ratio – מכפיל הון
- P/TB – Tangible Book – מכפיל הון מוחשי
- Price to FCF – מכפיל מזומנים חופשיים
- Price to OCF – מכפיל מזומנים מפעילות שוטפת
- EV/Revenue – שווי פעילות מול מכירות
- EV/EBIT – שווי פעילות מול רווח תפעולי
- EV/EBITDA – שווי פעילות מול רווח תפעולי + פחת והפחתות
- Current Ratio – יחס שוטף
- Quick Ratio – יחס מהיר
- Price to Owner Earnings – רווח בעלי מניות
- Sloan Ratio % – מכפיל יציבות פיננסית
- Short Interest Ratio – מכפיל השורט
Valuation of stock - הערכת שווי מניה
- Book Value per share – הון עצמי למניה
- Tangible Book Per Share – הון מוחשי למניה
- Net Current Assets Value – נכסים שוטפים נטו
- Net-net Working Capital per share – הון חוזר נטו
- Median P/S Value – מכפיל מכירות ממוצע
- FCF Per Share – מזומנים חופשיים למניה
- Net Cash Per Share – מזומנים נטו למניה
- Revenue per Share – מכירות למניה
- Owner earning Per Share – רווח בעלי מניות למניה
- Total Debt per Share – חוב לזמן ארוך למניה
- EBITDA per Share – רווח תפעולי + פחת למניה
- Dividend per share – דיבידנדים למניה
- OCF per Share – מזומנים מפעילות שוטפת למניה
Income Statement - דוח רווח והפסד
- Revenue/Sales – מכירות
- COGS – עלות המכר
- Gross Income – רווח גולמי
- SG&A Expense – שיווק, הנהלה וכלליות
- R&D – מחקר ופיתוח
- DD&A – פחת והפחתות
- Operating Expenses – הוצאות תפעוליות
- Operating Income – רווח תפעולי
- EBIT – רווח תפעולי
- Unusual Expense – הוצאות לא מתוכננות
- Interest Expense – הוצאות ריבית
- Income before Tax – רווח לפני מס
- Income tax expense – מס רווחים
- Net Income – רווח נקי
- Discontinued Operations – תוצאות פעילות מופסקת
- EPS-Basic – רווח למניה בסיסי
- Shares outstanding – מניות שבידי הציבור
- EPS-Diluted – רווח מדולל למניה
- Shares Outstanding Diluted – מניות שבידי הציבור מדולל
- EPS Without NRI – רווח למניה בניכוי א.ל.מ
- EBITDA – רווח תפעולי בתוספת פחת והפחתות
- Non-recurring Items – אירועים לא מתוכננים
Balance Sheet - דוח מאזן
- C&CE – מזומנים ושווי מזומנים
- Short-Term Investments – השקעות לטווח קצר
- Accounts Receivable – חשבונות חייבים
- Inventories – מלאי
- Other Current Assets – נכסים שוטפים אחרים
- Total Current Assets – נכסים שוטפים
- Net Property, Plant & – רכוש קבוע, נטו
- Accumulated Depreciation Assets – פחת שנצבר
- Intangible assets – נכסים בלתי מוחשיים
- Goodwill – מוניטין
- Long term Investments – השקעות לטווח ארוך
- Other Assets – נכסים אחרים
- Total Assets – סך כל הנכסים
- Short Term Debt – חוב לזמן קצר
- Current Portion of Long Term Debt – חלק שוטף של החוב
- Accounts Payable – חשבונות זכאים
- Accrued expense – הוצאות שנצברו
- Other Current Liabilities – התחייבויות שוטפות אחרות
- Total Current Liabilities – התחייבויות שוטפות
- Long-Term Debt – חוב לזמן ארוך
- Deferred Taxes – מסים דחויים
- Other Liabilities – התחייבויות אחרות
- Total Liabilities – סך כל ההתחייבויות
- Preferred Stocks – מניות בכורה
- Retained Earnings – עודפים
- Treasury Stock – מניות באוצר
- Minority Interest – זכויות מיעוט
- Shareholders’ Equity – הון בעלי מניות (הון עצמי)
Cash Flow Statement - דוח תזרים מזומנים
- Working Capital – הון חוזר
- Other Operating Activities – מזומנים מפעילות שוטפת אחרת
- Net Operating Cash Flow – תזרים מזומנים מפעילות שוטפת
- Capital Expenditures – הוצאות הוניות
- Sale of fixed assets – מכירת נכסים קבועים
- Purchase/Sale of Investments – רכישה או מכירת נכסים להשקעה
- Net Investing Cash Flow – תזרים מזומנים מפעילות השקעה
- Common Dividends – דיבידנד
- Preferred Dividends – דיבידנד בכורה
- Change in Capital Stock – שינוי בהון מניות
- Issuance/Reduction of Debt, Net – הנפקה או פירעון החוב לטווח ארוך
- Net Financial Cash Flow – תזרים מזומנים מפעילות מימון
- Free Cash Flow – מזומנים חופשיים
Valuation of Company - ניתוח חברה
- היוון תזרים מזומנים – DCF
- Graham Number – מספר של גראהם
- Earning Power Value – ערך עוצמת הרווחים
- Enterprise Value – שווי פעילות
- Market Capitalization – שווי שוק
- EBIAT – רווח לפני ריבית לאחר מסים
- OIBDA – רווח תפעולי לפני פחת והפחתות
- EBITDAR – רווח תפעולי עם תוספות
- NOPLAT, NOPAT – רווח תפעולי לאחר תשלום מס מתואם
- EVA – Economic Value Added
- SVA – Shareholder Value Added
- MVA – Market Value Added
- Invested Capital – הון מושקע
- Interest Coverage Ratio – יחס כיסוי ריבית
- Altman Z – Score
- Beneish M – Score
- Piotroski F – Score
- Economic Depreciation
- WACC – שיעור ההיוון המשוקלל
- CAPM – המודל לתמחור נכסי הון
- BETA – מדד הביטא ההיסטורית
שולי רווח, רווחיות, צמיחה ואפקטיביות ההנהלה
- Gross Margin % – שיעור רווח גולמי
- Operating Margin % – שיעור רווח תפעולי
- Net Margin % – שיעור רווח נקי
- FCF Margin % – שיעור מזומנים חופשיים
- Earning Yield % – תשואת רווח
- Earning Yield Joel Greenblatt % – תשואת רווח
- ROE % – תשואה על ההון
- ROE % מודל – DuPont
- ROA % – תשואה על הנכסים
- ROIC % – תשואה על הון מושקע
- ROIC Joel Greenblatt % – תשואה על הון מושקע
- ROTA – תשואה על נכסים מוחשיים
- ROTE – תשואה על הון מוחשי
מחזור מלאי, נכסים, ימי ספקים ולקוחות
Dividends - דיבידנדים
Buy Back & Compensation - רכישה עצמית ופיצויים
P/E Ratio – מכפיל רווח
מכפיל רווח הוא אחד המושגים המפורסמים והנפוצים בקרב האנליסטים ומשקיעים ומשמש חלק ניכר בהערכת שווי חברה בהתבסס על רווח נקי שפירמה הציגה בתקופה הכלכלית האחרונה. במילים אחרות, המכפיל מציג האם מניה נסחרת יקר או זול. נהוג היום לבדוק את המכפיל כבר בצעדים הראשונים בתחילת הניתוח לחברה והמכפיל האופטימלי להיום הוא 15 ומטה. המכפיל 15 ומטה, כמובן, ימשוך את המשקיעים להתעניין במניה ובחברה שמסתתרת מאחוריה.
מכפיל הרווח מציג בכמה שנים יוחזר הון ההשקעה במניה במצב הרווחיות הנוכחית. זאת אומרת, כמה שהמכפיל יותר נמוך כך יוחזר הון השקעה מהר יותר.
לדוגמה:
נניח חברה מסוימת נסחרת במחיר 50$ למניה ורווח למניה עומד על – 5 דולר ב – 12 החודשים האחרונים (TTM). החישוב פשוט 50/5=10
מצד שני, מכפיל גבוה אומר שמשקיעים מוכנים לשלם מחיר יקר על אותה מניה. המשקיעים חושבים שיש ערך מאוד גבוה לחברה, פוטנציאל ארוך טווח והם בטוחים בתדירות גבוהה וצמיחה מהירה ברווחים של החברה בעתיד. מניות אלה, שייכות לקטגוריית מניות צמיחה. נראה דוגמה במניות פייסבוק, אמזון.
סיבות נוספות למכפיל גבוה הן:
- ירידה משמעותית ברווח נקי של החברה מול מחיר המניה שאינו השתנה משמעותי.
- ירידה במחיר המניה בשוק הפתוח מול רווח נקי של החברה.
מכפיל נמוך מציג שמסיבות שונות השוק אינו חושב שהמניה אטרקטיבית. ויש לזה מספר תובנות:
- חוב גדול לחברה.
- סיכויים קלושים.
- חוסר תשומת לב כלפי החברה ולפעילות העסקית. חוסר פוטנציאל עסקי-כלכלי עתידי.
- אי-ודאות כלפי עסקי החברה.
אולם, מניות עם מכפיל נמוך נחשבות למניות אטרקטיביות.
להלן נוסחה לחישוב:
| EPS-Diluted | / | Share Price | = | P/E Ratio |
| 5.74 | 35.27 | |||
| 6.14 | = | P/E Ratio |
להלן נוסחה נוספת לחישוב:
| Net Income | / | Market Capitalization | = | P/E Ratio |
ידע כללי:
בעסקים בדרך כלל, רווחים לא יישארו קבועים. הרווחים נעים מתקופה לתקופה ותלויים בפעילות העסקית. המשקיעים מאוד מעוניינים להחזיר את ההון שהשקיעו במניה כמה שיותר מהר, לכן עוקבים תמיד אחרי מכפיל הרווח. כמה ששיעור צמיחת הרווח גבוה יותר ומכפיל הרווח נמוך יותר, כך יוחזר הון שהושקע במניה – מהר יותר.
פיטר לינץ’ ציין שמעדיף לרכוש מניות צמיחה בשיעור צמיחה של 20% ומעלה עם מכפיל רווח 20, מאשר חברות עם שיעור צמיחה של 10% עם מכפיל רווח 15 ומטה.
משקיע מחויב לנתח מניות מתעשיות שונות או מאותה תעשייה ולהשוות את המכפיל בין חברות מתחרות. בימינו, בשוק המניות, חברות עם שיעור צמיחה יציב וגבוה, בדר”כ, יהיו עם מכפיל גבוה יחסית. אך עדיין ניתן למצוא הזדמנויות אטרקטיביות.
