WIKI
Ratios - מכפילים פיננסיים
- P/E Ratio – מכפיל רווח
- Forward P/E Ratio – מכפיל רווח עתידי
- Shiller P/E Ratio- מכפיל רווח שילר
- P/S Ratio – מכפיל מכירות
- PEG Ratio – מכפיל רווח צמיחה
- P/B Ratio – מכפיל הון
- P/TB – Tangible Book – מכפיל הון מוחשי
- Price to FCF – מכפיל מזומנים חופשיים
- Price to OCF – מכפיל מזומנים מפעילות שוטפת
- EV/Revenue – שווי פעילות מול מכירות
- EV/EBIT – שווי פעילות מול רווח תפעולי
- EV/EBITDA – שווי פעילות מול רווח תפעולי + פחת והפחתות
- Current Ratio – יחס שוטף
- Quick Ratio – יחס מהיר
- Price to Owner Earnings – רווח בעלי מניות
- Sloan Ratio % – מכפיל יציבות פיננסית
- Short Interest Ratio – מכפיל השורט
Valuation of stock - הערכת שווי מניה
- Book Value per share – הון עצמי למניה
- Tangible Book Per Share – הון מוחשי למניה
- Net Current Assets Value – נכסים שוטפים נטו
- Net-net Working Capital per share – הון חוזר נטו
- Median P/S Value – מכפיל מכירות ממוצע
- FCF Per Share – מזומנים חופשיים למניה
- Net Cash Per Share – מזומנים נטו למניה
- Revenue per Share – מכירות למניה
- Owner earning Per Share – רווח בעלי מניות למניה
- Total Debt per Share – חוב לזמן ארוך למניה
- EBITDA per Share – רווח תפעולי + פחת למניה
- Dividend per share – דיבידנדים למניה
- OCF per Share – מזומנים מפעילות שוטפת למניה
Income Statement - דוח רווח והפסד
- Revenue/Sales – מכירות
- COGS – עלות המכר
- Gross Income – רווח גולמי
- SG&A Expense – שיווק, הנהלה וכלליות
- R&D – מחקר ופיתוח
- DD&A – פחת והפחתות
- Operating Expenses – הוצאות תפעוליות
- Operating Income – רווח תפעולי
- EBIT – רווח תפעולי
- Unusual Expense – הוצאות לא מתוכננות
- Interest Expense – הוצאות ריבית
- Income before Tax – רווח לפני מס
- Income tax expense – מס רווחים
- Net Income – רווח נקי
- Discontinued Operations – תוצאות פעילות מופסקת
- EPS-Basic – רווח למניה בסיסי
- Shares outstanding – מניות שבידי הציבור
- EPS-Diluted – רווח מדולל למניה
- Shares Outstanding Diluted – מניות שבידי הציבור מדולל
- EPS Without NRI – רווח למניה בניכוי א.ל.מ
- EBITDA – רווח תפעולי בתוספת פחת והפחתות
- Non-recurring Items – אירועים לא מתוכננים
Balance Sheet - דוח מאזן
- C&CE – מזומנים ושווי מזומנים
- Short-Term Investments – השקעות לטווח קצר
- Accounts Receivable – חשבונות חייבים
- Inventories – מלאי
- Other Current Assets – נכסים שוטפים אחרים
- Total Current Assets – נכסים שוטפים
- Net Property, Plant & – רכוש קבוע, נטו
- Accumulated Depreciation Assets – פחת שנצבר
- Intangible assets – נכסים בלתי מוחשיים
- Goodwill – מוניטין
- Long term Investments – השקעות לטווח ארוך
- Other Assets – נכסים אחרים
- Total Assets – סך כל הנכסים
- Short Term Debt – חוב לזמן קצר
- Current Portion of Long Term Debt – חלק שוטף של החוב
- Accounts Payable – חשבונות זכאים
- Accrued expense – הוצאות שנצברו
- Other Current Liabilities – התחייבויות שוטפות אחרות
- Total Current Liabilities – התחייבויות שוטפות
- Long-Term Debt – חוב לזמן ארוך
- Deferred Taxes – מסים דחויים
- Other Liabilities – התחייבויות אחרות
- Total Liabilities – סך כל ההתחייבויות
- Preferred Stocks – מניות בכורה
- Retained Earnings – עודפים
- Treasury Stock – מניות באוצר
- Minority Interest – זכויות מיעוט
- Shareholders' Equity – הון בעלי מניות (הון עצמי)
Cash Flow Statement - דוח תזרים מזומנים
- Working Capital – הון חוזר
- Other Operating Activities – מזומנים מפעילות שוטפת אחרת
- Net Operating Cash Flow – תזרים מזומנים מפעילות שוטפת
- Capital Expenditures – הוצאות הוניות
- Sale of fixed assets – מכירת נכסים קבועים
- Purchase/Sale of Investments – רכישה או מכירת נכסים להשקעה
- Net Investing Cash Flow – תזרים מזומנים מפעילות השקעה
- Common Dividends – דיבידנד
- Preferred Dividends – דיבידנד בכורה
- Change in Capital Stock – שינוי בהון מניות
- Issuance/Reduction of Debt, Net – הנפקה או פירעון החוב לטווח ארוך
- Net Financial Cash Flow – תזרים מזומנים מפעילות מימון
- Free Cash Flow – מזומנים חופשיים
Valuation of Company - ניתוח חברה
- היוון תזרים מזומנים – DCF
- Graham Number – מספר של גראהם
- Earning Power Value – ערך עוצמת הרווחים
- Enterprise Value – שווי פעילות
- Market Capitalization – שווי שוק
- EBIAT – רווח לפני ריבית לאחר מסים
- OIBDA – רווח תפעולי לפני פחת והפחתות
- EBITDAR – רווח תפעולי עם תוספות
- NOPLAT, NOPAT – רווח תפעולי לאחר תשלום מס מתואם
- EVA – Economic Value Added
- SVA – Shareholder Value Added
- MVA – Market Value Added
- Invested Capital – הון מושקע
- Interest Coverage Ratio – יחס כיסוי ריבית
- Altman Z – Score
- Beneish M – Score
- Piotroski F – Score
- Economic Depreciation
- WACC – שיעור ההיוון המשוקלל
- CAPM – המודל לתמחור נכסי הון
- BETA – מדד הביטא ההיסטורית
שולי רווח, רווחיות, צמיחה ואפקטיביות ההנהלה
- Gross Margin % – שיעור רווח גולמי
- Operating Margin % – שיעור רווח תפעולי
- Net Margin % – שיעור רווח נקי
- FCF Margin % – שיעור מזומנים חופשיים
- Earning Yield % – תשואת רווח
- Earning Yield Joel Greenblatt % – תשואת רווח
- ROE % – תשואה על ההון
- ROE % מודל – DuPont
- ROA % – תשואה על הנכסים
- ROIC % – תשואה על הון מושקע
- ROIC Joel Greenblatt % – תשואה על הון מושקע
- ROTA – תשואה על נכסים מוחשיים
- ROTE – תשואה על הון מוחשי
מחזור מלאי, נכסים, ימי ספקים ולקוחות
Dividends - דיבידנדים
Buy Back & Compensation - רכישה עצמית ופיצויים
Earning Yield Joel Greenblatt % – תשואת רווח
תשואת רווח – גישה של ג'ואל גרינבלט
בקרב האנליסטים נהוג להשתמש בתשואת רווח – EY שהוא יחס הפוך ליחס P/E ומתבטא באחוזים, על מנת למדוד תשואת כספי המשקיע המושקעים בחברה. התייחסות ל – EY דומה לרווחיות באמצעות דיבידנדים תקופתיים המשולמים לבעלי מניות על ידי החברה. תשואת רווח על פי נוסחת הקסמים של ג'ואל גרינבלט מחושבת אחרת מאשר EY, על ידי חלוקת רווח לפני ריבית ומסים – EBIT בשווי פעילות – Enterprise Value ולא לפי היחס המקובל EY בסיסי שמחושב על ידי רווח נקי למניה – EPS למחיר המניה שנסחר בשוק הפתוח – Share Price.
הרעיון שמאחורי החישוב של נוסחת הקסמים הוא לחשב כמה בפועל החברה מרוויחה יחסית למחיר הרכישה של העסק, מהסיבה ששווי פעילות מחשב מקורות מימון שונים שזורמים לחברה ושווי שוק שמשומש להשגת רווח בלי לחשב מזומנים ושווי מזומנים. בחישוב משתמשים ברווח לפני ריבית ומסים (EBIT) מהסיבה שכאשר מחלקים בשווי פעילות, מתעלמים משיעורי מס ורמות חוב שונים. החישוב מאפשר להעמיד אותן החברות על בסיס שווה.
נוסחה לחישוב
| Enterprise Value | / | EBIT | = | Earning Yield (J.Greenblatt) % | |
| 5165.64 | 590 | ||||
| 11.42% | = | Earning Yield (J.Greenblatt) % |
על מנת לחשב את ביצועי הנוסחה, יש להכפיל ב 100 בסוף החישוב. 590 / 5165.61 * 100 = 11.42%
לדוגמה, בשנת 2018 נרכש על ידי חברת יזמות בע"מ מפעל בשווי של 10 מיליון ש"ח, בעזרת ההלוואות נושאות ריבית בסך של 6 מיליון ש"ח ו – 4 מיליון ש"ח הון עצמי. מכאן נובע ששווי פעילות של החברה 10 מיליון ש"ח. המפעל מניב רווחים לפני הוצאות ריבית ומס – EBIT בסך של 2 מיליון ש"ח. מכאן החישוב מציג EBIT / שווי פעילות = 20% תשואת רווח. כאשר מביאים בחשבון הון עצמי בלבד, ניתן לטעות בחישוב המדויק – מהסיבה שלא התחשבו בחובות שבעזרתם רכשו את המפעל.
חשוב לציין, שרמות החוב משתנות ושיעורי ריבית בהתאם. אבל, שווי פעילות לא ישתנה מ 10 מיליון (מחיר הרכישה) בלי להתחשב בפחת הנצבר על הרכוש. במילים אחרות, מכפילים P/E ותשואת רווח הקלסית – EY יושפעו מאוד מהשינויים בשיעורי ריבית ומס מהסיבה שמכפילים מחושבים לפי רווח נקי למניה, בעוד שהיחס EBIT/EV יישאר ללא שינוי.
גישה נבונה יותר כאשר אנליסט לוקח את שתי האופציות לחישוב תשואות רווח, מהסיבה שישנן חברות אשר רכשו נכסים בעזרת הון עצמי בלבד ללא שימוש בהלוואות. במילים אחרות, לחברות אלה אין חובות.
משקיעים מתייחסים לתשואת רווח EBIT/EV בדיוק באותה גישה כמו לתשואת רווח –EY בתור החזר הון על השקעתם בחברה. התייחסות כמו לרווחיות באמצעות תשלום דיבידנדים לבעלי מניות. לדוגמה, תשואת רווח EBIT/EV עומד על 15%, זה מה שבעלי מניות מצפים להרוויח מהשקעתם בחברה בטווח ארוך. חשוב להשוות את הנתון עם חברות מתחרות.